为什么美国无上限量化宽松,人民币兑美元都没有升值?
美元当然在贬值,不过对人民币还有小幅升值。为什么会出现这种情况?答案很简单,在美国无上限量化宽松的同时,全球主要经济体在同时开闸放水,其中当然包括我国。
打个比方,假如之前有100美元、700人民币在市场在市场流通,汇率是1:7的话,如果成了200美元、1400人民币在市场流通,那么汇率还是1:7。当然,汇率的形成机制是比较复杂的,有很多因素在起作用,比如一国的国际收支、外汇储备、利率、通货膨胀水平、经济发展水平和增速、国内国际政治局势、乃至人们的心理预期……但是最基本的原理就是如此。
而且,美联储的无上限宽松只是理论上的,它还是有上限的,视经济和市场的需要而定,并不是真的就可以无限印刷美元了。如果那样,美元的下场只有一个:猝死,等同于民国的金圆券或者津巴布韦的货币。除非美国资本市场大崩溃,再也无法挽救,否则美联储不会做那种拼死一博的赌命动作。
举个最近的例子,比如美联储在疫情危机中宣布了一个2500亿美元的计划,使用一种货币工具购买公司债。但迄今为止,美联储动用了不过区区55亿美元。说好的2500亿呢?事实上美联储的计划只是用来提振市场信心,买入动作仅是象征性的。公司债稳住了,美联储当然乐得坐观其成。美联储也不想买一堆垃圾搁家里呀,买到最后,最坏的情况就是成了整个市场的接盘者,再大的肚子也得撑死。
所以说美联储的无上限,其实是有限度的。各经济体为了自身的需求,也为了对冲美元增发的影响(能被少薅点羊毛),也在同步宽松。事情大致就是这个理儿。
贬值升值是个相对的概念,但世界上并没有一种价值恒定的东西可以拿来做等价物。黄金算是最稳定的,但它的价值也随着产量啊需求啊在不断变动。即便如此,美元兑黄金还是在持续的大贬特贬,当年是35美元兑一盎司黄金,现在多少。要1700多美元!贬值近50倍。我们也习以为常了,贬值是现代经济里货币的宿命,没人能够改变。
大家都有一瓶酒,谁都往里面掺水,最后酒精度的对比还能保持差不离。嗯,就这么干了。
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