沪深300股指期权和沪深300ETF期权的交易有何不同?是否可以根据两者差异应用跨市场交易策略?
一、合约标的
中金所的沪深300股指期权对应标的物是‘沪深300指数’,而并非基金。与前者不同,沪深300ETF期权合约标的物为跟踪沪深300指数的基金——沪深300ETF(Exchange Traded Fund,简称ETF)。上交所选择具体标的物为在上交所上市的‘华泰柏瑞沪深300ETF,代码510300’;而深交所选择为标的物为在深交所上市的‘嘉实沪深300ETF,代码159919’。
二、交割方式
沪深300ETF期权和股指期权均为欧式期权。沪深300股指期权采用现金交割,交割方式比较方便灵活。不同的是,ETF期权合约于到期日采用实物交割,即以‘沪深300ETF’为交割物。
三、价格走势
沪深300股指期权只与指数走势有关,跟踪的误差更小。而沪深300ETF期权标的物为基金,在持有期间受分红派息、基金管理人行为或水平等情况影响,导致ETF走势与指数之间存在一定差异。
四、合约单位与报价单位
沪深300股指期权合约乘数为每点100元人民币,最小变动单位为0.2点。相较之下,沪深300ETF期权的合约单位为10000份,报价的最小变动单位是0.0001元,交易时的价格必须按最小变动单位的整数倍进行报价和交易。
五、合约种类
对于股指期权,一只指数往往只能上市一个期权,而ETF期权标的物为相应基金,故基于同一个指数不同的ETF可以对应开发相同数量的ETF期权。
六、行权价格
沪深300股指期权的行权价格覆盖标的指数单日涨跌幅(10%),而沪深300ETF期权的行权价格以标的昨日收盘价为基准,按行权价格间距挂出4个实值、1个平值、4个虚值期权(共计9个)。
七、保证金标准
沪深300股指期权的合约保证金调整系数相较于沪深300ETF期权更低,故股指期权卖方整体保证金要求要低于ETF期权,资金使用效率更高。