近期债券回调，主要是防疫政策出台、疫情防控转向预期下对股市形成利好，压制了债市投资情绪，加上近期资金面波动有所放大、资金利率抬升等多个因素共同影响。但当前经济数据尚未看到强复苏迹象普通债券基金，预计波动或有限。

一、为何下跌？

近期债市回调，本周初出现较大幅度调整，主要是以下多个因素共同导致：

1、疫情防控20条优化政策出台

政策出台后，市场对于疫情防控放松预期较高，前期低迷的股市情绪回暖，影响了投资者的风险偏好和资金流向，债市投资情绪受压制，股债“跷跷板”效应较强。

2、近期资金面波动有所放大，资金利率抬升

10月末以来，受银行月末信贷考核、国庆后税期延迟，以及跨月后11月万亿MLF（中期借贷便利）将到期等季节性、临时性因素影响，资金面波动有所放大，资金利率逐步抬升，进而导致债市的投资成本上升普通债券基金，扰动交易情绪。

3、叠加双十一、房地产相关政策等诸多因素形成共振

二、历史上多见吗？

历史数据显示，债券市场持续波动的时间并不会太长，而且市场企稳之后往往连涨时间更长。以近5年中证纯债债基指数为例：

注：数据来源Wind，时间区间2017.11.14—2022.11.14，中证纯债债券型基金指数代码．CSI。指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表基金具体表现。

拉长时间到近10年，短债基金指数短期偶有小波动，不改长期向上的趋势。

注：数据来源Wind，时间区间2012.11.14—2022.11.14，短期纯债基金指数．WI）涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表基金具体表现。

三、债市未来怎么看？

后续仍需持续观察防疫政策变化、是否有更多稳增长政策出台；目前经济数据上并没有看到强复苏迹象，考虑到实体经济仍需要较为宽松的货币政策支持，中短期债券仍具备一定配置价值。