行业动态

　　苏南水泥价格上调。 据中国水泥网行情数据中心消息，随着苏北水泥价格的暴涨，苏南11月26日跟进，水泥价格上调30-50元/吨。与此同时，紧邻江苏的上海也传出价格上调消息，下周跟进上调50元/吨左右的可能性极大。

　　多地水泥错峰生产。中国水泥网信息显示，浙江省《关于水泥生产企业实施冬季错峰生产的通知》指出，自即日(11)起至12月31日24:00期间，各水泥生产企业(憨粉末企业、自备电厂)安排生产30天。同时，为落实环保任务指标，江苏省建材相关协会出台了《2017年江苏省水泥行业11-12月份停窑方案》。其中明确规定：从2017年11月1日24:00开始停窑，到2017年12月31日24:00结束，企业平均每条窑停窑20天。

　　投资要点

　　前三季水泥行业利润大增。数据显示，1-9月水泥行业实现利润579亿元，同比增长137%。其中，9月水泥行业实现利润88.75亿元，同比增长40%。预期四季度多地区水泥提价动力强劲，价格将高位运行。预计2017年水泥行业利润有望达到近900亿元，仅次于2011年的1020亿元。

　　全国水泥价格持续走强。17日当周全国平均水泥价格环比上涨2.3%至357.8元人民币/吨。在河北、上海、江苏、浙江、山东、河南、云南、陕西、宁夏的部分地区，水泥价格上涨10-60元人民币/吨。总体而言，水泥价格走强是由于旺季的基建项目带来需求，以及华北开始错峰生产所致。平均库存水平(全国性)下降到55.06%。

　　跨年度行情有望开启

　　1、水泥错峰限产启动，供给收缩超预期

　　随着采暖季的到来，北方地区部分省份陆续进入错峰生产阶段，本轮错峰较去年的时间有所拉长。

　　分区域看

　　1）华北地区五省市的错峰时间并没有延长，和去年相当;

　　2）东北三省中黑龙江错峰5个月，持续时间较往年明显延长;

　　3）西北地区中除陕西外，区域四省市自治区的错峰时间均有所延长，其中甘肃延长1个月，青海延长35天，宁夏延长10天，新疆延长46天;

　　4）华东地区靠北的山东省执行错峰计划，今年错峰比去年提前一个月;

　　5）中南地区中属于“2+26”城的河南省错峰时间明显加长，由原来的3个月延长至5个月，湖南地区提出了一季度和四季度限产时长的最低要求。

　　由于环保督查的压力，可以看到以往冬季错峰要求不严的华东、中南、西南等南方地区，也开始逐步加大错峰生产的执行力度。总体来看，今年错峰生产较去年更为严格，供给收缩超预期。

　　2、各地水泥库存下降明显：

　　华北地区受环保和采暖季错峰生产影响，水泥供应量继续减少，水泥企业库存普遍处在低位，市场呈现供不应求态势。

　　1）11月初以来，由于山东等地抢工期，水泥需求出现爆发式增长，而11月15日，其熟料线开始为期四个月的错峰停窑，省内水泥供需失衡。

　　2）安徽皖北区域水泥需求转旺后，河北、山东、江苏徐州开始限产，皖北企业库存降至历史低位。

　　3）江苏企业产销平衡，加之部分熟料生产线在停窑限产，企业库存普遍处在低位，部分低至3-4成。

　　4）浙江杭绍地区下游需求较好，目前省内主导企业熟料库存低至2-5成。

　　5）江西南昌下游需求较好，加之赣江水位下降，外来低价水泥大量减少，水泥市场表现出供不应求态势，库存在 40%低位，随着浙江价格陆续上调，赣东北地区外运水泥和熟料增加，企业出货依旧较好，日发货能达产销平衡，库存在 50%左右。

　　3、水泥价格高位运行

　　当前全国水泥均价380元/吨，较去年同期约高30元/吨。

　　分区域看

　　1）华北地区水泥供需失衡，山东、河南水泥价格已超500元/吨，山东部分厂商出厂价格已超过500元/吨，甚至达到550元/吨，水泥缺口较为明显;

　　2）天气原因，东北、西北地区需求已渐趋平淡，但西北地区水泥企业也大幅拉涨水泥价格(约50元/吨)，以期开年价格保持高位;

　　3）最靓眼的当属华东区域，天气晴好需求旺盛，供给收缩下库存保持低位，水泥价格不断拉涨，当前浙江温州启动第七轮提价，幅度20-30元，P.O42.5散装水泥到位价高达500元/吨，福州地区P.O42.5 散装水泥到位价420元/吨，上海、南京水泥价格都保持高位运行。

　　概念股

　　海螺水泥：公司是中国水泥行业领先企业。目前公司部分地区需求已逐步提升，报价也有所上涨;此外海外业务目前稳步推进，去年海外销售金额及占比均有所增加。

　　华新水泥：公司是华中地区水泥龙头，目前在湖南地区部分产品价格已有所提升;海外业务发展迅速，积极加快布局。

　　天山股份：公司主要产能集中在新疆，受益于区域内推进固定资产投资增长，水泥需求向好。

　　塔牌集团：公司非公开发行股票募集资金投资项目—2×10000t/d新型干法熟料水泥生产线新建工程(含2×20MW纯低温余热发电系统)项目第一条生产线，于2017年11月11日顺利点火试生产成功，预计年产熟料300万吨、水泥400万吨。

　　万年青：公司87%水泥销售集中于江西省内,是江西第二大水泥企业。

　　投资风险

　　基建投资增速下滑;错峰生产执行不及预期;房地产投资不及预期等风险。

　　本文仅供参考，不作为投资决策的依据。具体决策操作需由投资者自行作出。股市有风险，投资需谨慎！