公司发行股票和可转债，都是公司的融资手段。对于大股东来说，可转债跟股票一样，都是大股东对公司的注资行为。股东卖出股票和可转债都是变现行为，但是直接卖出股票和卖出可转债又有本质上的差别。

1.可转债是有存续期的，而且本质是债券，是公司的负债。而股票是在公司存续的状态下而长期存续的，本质上是公司的一部分，是公司的权益体现。卖出股票就是卖出公司的一部分，而卖出可转债则更多的是债务债权流转。若股东不看好公司前景，卖出股票或可转债，都算是一种利空，而卖出股票的利空比卖出可转债更直接一些。

2.可转债有选择变换成股票的权利，对于股东来说，股价走高时，换成股票，会获得超额回报；股价走低时，可以选择持有债券。此外，股东还可以卖出可转债，选择直接买入股票，降低了持股成本，这反而又成了一种利好。

3.股东单纯就是缺钱，要么卖出股票，要么卖出可转债。当可转债转换成股票比较划算的时候，就是股票价格比债转股价格要高，股东可以选择卖出股票，而可转债要么持有，要么转换成股票；当可转债转换成股票不划算时，可以直接卖出可转债套现。这个时候的买卖行为本质上与公司无关，并不构成利好或利空。

综上，大股东卖出可转债是否是利空，还是要根据实际情况加以分析。