美国国债规模当前已经超过了25万亿美元，不到一个月的时间就增加了逾1万亿美元。而美国财政部将在4～6月借入创纪录的3万亿美元，同时美联储的资产负债表也来到了6.72万亿美元的纪录新高。

2019年年底，美债规模突破了23万亿美元的水平，之后在不足130天的时间里就疯狂扩张了2万亿美元，连美联储巴尔金都不得不表示：在疫情的“另一面”，也需要对公共债务问题进行“切实讨论”。

为了阻止金融危机与经济危机的发生，美国当前用超速增长的债务为经济续命，同时美联储的国债货币化也无所顾忌，在这样的背景之下，黄金的避险地位是难以动摇的，更何况当前是全球性的货币大扩张过程。自全球进入到信用货币时代以来，国际货币还从来没有像今天这样毫不犹豫地走向信用危机，而黄金注定要在这样的时期中发光，在不断增发的纸币与黄金之间，投资并不难选择。

华尔街为了维护美元的国际地位，对金价的上涨频加干扰，但也只能是干扰而已，在疯狂印钞的背后，美元信用终将受到质疑，全球储备货币地位也会持续下降，在国际信用货币历史性的转折当中，黄金显然比美元更具有说服力，左面是失控无序的国际货币增量，右面是储量有限的天然货币黄金，市场的天平会倒向哪里是再清楚不过的问题。

次贷危机之后，美欧日等发达经济体的债务增长就具有不可逆性，这决定了发达经济体将在未来的每个经济危机周期中都要过度依赖印钞度日，这令发达经济体的债务增长与纸币扩张形成了恶性循环，这意味着全球性的金融危机终将以债务危机的形式呈现，而债务危机又将是信用货币的掘墓人。

美债与美元的高速扩张，是美国金融资本主义近十年来走向极端的结果，这一恶性循环已经不是美国经济复苏就可以化解的，它已经被美国现行经济体制所定性。

美债与美元的高速扩张，令美债正在逐步脱离无风险资产范畴，不论从收益率还是从未来偿付能力来看，美国的信用特征都在快速退化，美联储目前一个月内增加的资产比过去一百年来增加的还要多，这种情况下还要把美债当做全球最安全的资产，这无疑是为皇帝的新装在喝彩！

自2008年次贷危机以来，美国并没有产生任何实际GDP，几乎所有的GDP都是借来的美元，当前美国的绝对优势又在逐渐下滑，生产力已经远远跟不上债务增长的脚步，所以只能长期依赖印钞来弥补债务黑洞，而印钞不仅带来了美国的资产泡沫，还带来了虚拟经济吞噬实体经济的困噩，长期来看，美元与美债都处在信用退化的过程当中，这种情况下黄金的腰板会是直的。

美联储疯狂购债，导致美债收益率被压制在历史低位，且美财政部又即将发行20年期美债，这会进一步影响长端美债收益率。当前美欧日执行的都是超低利率政策，国债收益率都处在历史性的底线上，这令国债的无风险资产之名已经名不副实，事实上发达经济体正在通过超低利率与货币超发向全球转嫁债务危机，令全球经济面临重重风险！

所以不论美国经济增速后期能否恢复，都无法为黄金的空方增加有力的砝码，中长期来看，只要美债持续高增长，美债就会是黄金的垫脚石，黄金的牛市特征就难以改变。